【瀚亞投信國內投資部主管姚宗宏／】

　　市場觀察：馬斯克主導的政府效率部（DOGE）開始裁減聯邦勞動力 ，川普上任後的首份非農就業報告顯示，2月就業成長雖較前月加速 ，但仍遜於預期。由於關稅不確定性持續干擾市場，美國政府大裁員 效應也將持續發酵，未來美國就業市場可能進一步放緩。

　　川普先前發言，關稅的影響，不排除今年經濟出現衰退，股市聞訊 後大跌，資金湧入避險資產，美元走強下，拖累亞股走勢，震盪也相 當劇烈。

　　關稅陰霾持續困擾市場信心，低迷的情況下不利於股市向上；台積 電加碼投資美國以及與美系晶片公司合資在美國設廠等消息，皆對市 場造成不利因素。儘管台積電必將付出一些成本與代價，但預估成本 仍在可控範圍內，無損台積電長期在產業的領導地位。

　　DeepSeek橫空問世，AI伺服器族群評價遭下修，硬體組裝、部分零 組件（散熱）及半導體設備評價降評，但仍相對過去歷史區間高一階 ，創新高的機偏低；而台灣沒有軟體平台族群，資金持續往長線受惠 的新規格零組件或另類軟體IC移動。

　　盤勢分析：台股震盪劇烈，美國標普上周五反彈逾2％，創去年11 月以來最大單日漲幅，激勵台股17日開高走高，一度大漲逾330點， 終場收22,118點、上漲150點或0.69％。短線上可關注GTC大會所釋出 的消息，可望激勵科技股谷底反彈，惟市場仍充斥諸多不確定性，盤 勢震盪難以倖免。

　　外資持續倒貨，台股近一月已跌上千點；類股輪動快速，難以判斷 主流類股，權值股缺少動能上漲，資金轉移至低基期的原物料族群， 研判短線上低基期與中小型股較有表現空間。

　　操作建議：台股經過一波修正後，評價處於適中位置，過去亮點過 度集中在AI，加上全球地緣政治與川普新政，將影響短期盤勢，類股 輪動也較快，短線上可關注題材，如今年多數產業有機會重回成長軌 道、俄烏停火後的重建需求等。

　　DeepSeek效應持續發酵，但台灣ASIC與GPU在受惠CSP持續擴大資本 支出下，研判仍可維持高度成長態勢。先前漲多的AI硬體與零組件， 評價遭下修，但仍有部分族群可望受惠，像是電力、ODM組裝、光通 訊；以及邊緣運算的AI PC、AI手機、電競及工業電腦等；傳產部分 ，鋼鐵與航運股有望受惠。

　　上半年股市震盪加劇可能性高，類股輪動也會較快，主流可能要在 下半年才有望形成，大盤走勢看法持中性看待，建議可定期定額或拉 回買進方式，進場布局。

  <摘錄工商>