日本國內需求維持堅挺，個人消費支出雖然放緩，但仍維持正成長 ，顯示日本民眾所得上升到消費支出提升的良性循環依舊穩固。投信 法人表示，日本通膨與薪資形成正向循環，日企改革持續，企業加大 股票回購，低估值環境下，企業獲利仍保持增長趨勢，利多正有利推 動日股向上。

　　野村基金日本策略價值協管基金經理人河野光成分析，日本不屬於 受川普關稅衝擊的重災區，理由有二：首先，日本已連續五年成為美 國最大直接投資者，其中超過40％投資於川普重視的製造業。其次， 日本與美國的貿易不平衡問題不再像過去那麼嚴重，2024年美國對日 本貿易逆差已縮小至630億美元。

　　目前東證指數企業股價淨值比低於1的比例已降至47.7％，較2022 年底54.3％降低，而截至2023年底，日本上市企業（不包括金融業） 帳上現金仍然高達約106兆日圓，處於歷史新高水準，可動用資金極 高，預期未來將持續返還給股東，提升股東權益報酬並改善股價淨值 比。近年盈餘快速成長下，輔以日企的結構性改革，持續推升股東權 益報酬率、股價淨值比，日股仍享有價值重估空間，後續多頭動能可 望延續下去。

　　台新日本半導體ETF基金經理人黃鈺民指出，日本半導體股市具有 長期投資價值，特別是具備技術優勢的材料與設備企業，將受惠於產 業成長，然而，短期內仍需關注全球經濟狀況與地緣政治風險，以評 估投資時機。整體半導體設備廠後市業績及股價表現值得期待。

　　瀚亞投資日本動力股票基金研究團隊認為，兩年前起日股開始吸引 多方資金的流入，除波克夏海瑟威公司的資金外，日本退休金、外資 法人機構的長期資金流入，也助攻日股；以日本最大投資機構政府退 休金GPIF為例，將100兆日圓轉向公開市場、進行主動型投資，預估 約四分之一的資金，會流入日本股票市場。

　　野村投信投資策略部副總經理張繼文強調，今年日本央行正常化使 金融相關行業受惠、AI半導體概念股，以及隨著受惠日本PBR改革企 改革紅利的日企轉骨，將與資金行情引發共振效應，日股長多格局並 未改變。   <摘錄工商>