美國總統川普將對大陸商品加徵10％關稅，受到關稅衝擊影響，外 資券商預計對2025年中國GDP影響為-0.3％，大陸經濟增速承壓。法 人表示，A股仍具有投資優勢，包括A股估值下降至較低位置以及對政 策利多期待，A股後市行情仍值得期待。

　　觀察自去年9月政策轉向以來，短期市場雖擺脫悲觀看法，帶動股 市短期強彈。柏瑞投信分析，雖然市場陸續下修2025年陸股獲利成長 的預估值，在以消費需求為主刺激政策陸續出台下，仍將帶動A股獲 利復甦，其中財政政策轉化為帶動信貸的成長至關重要。而通常A股 獲利成長趨勢約落後財政刺激措施七個月，預期第今年第二季A股獲 利可望有較為明顯的成長復甦。

　　為提振股市，台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真認為， 大陸官方祭出《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》，保險資 金是確定性較高的增量資金來源，截至2024年三季度末，保險公司總 資金運用餘額達到32.15兆人民幣，但保險資產配置以債券為主，權 益配置比例低，未來股市回補空間相對大。若保險公司權益配置比例 提高1％，將帶動人民幣3,215億增量資金入市。

　　市場預計即將於3月4日召開的兩會，大陸將出臺刺激方案，可能有 2兆的財政刺激計畫，另一方面，就評價面來看，A股估值已下降至較 低位置，待投資情緒轉穩後，後市行情仍值得期待。

　　柏瑞投信強調，目前滬深300指數未來12個月的本益比為12.4倍， 低於歷史5年均值，雖然今年可能會面臨美國關稅貿易戰、刺激措施 是否能提振經濟以及人民幣匯率波動等的不確定性，但在充裕流動性 及企業獲利改善（低基期）的支撐下，預期陸股今年或仍有溫和的上 漲空間。

　　群益大中華雙力優勢基金經理人李忠翰指出，2024年下半年大陸政 府祭出一連串經濟刺激政策，範圍涵蓋貨幣、財政、資本市場與產業 政策，在市場信心獲得提振之下，也進一步拉抬股市表現。後續來看 ，政策落地與刺激成效仍待觀察，但仍看好政策往正確的方向發展並 形成正向循環，帶來經濟長期復甦、活絡產業發展。

　　富蘭克林華美投信預期，今年仍須注意大陸消費情況，從近期經濟 數據、市場偏好都可以看出內需仍為較弱的一環，振興消費仍為今年 施政重點。
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