川普啟動關稅戰，讓市場避險情緒快速升溫，同時，美國2月消費 者物價指數（CPI）年增率低於市場預期，投資人期待聯準會降息時 程可望提前，使得美國10年期殖利率下跌4.2％，帶動長天期公債走 勢轉強。投信法人建議，進行資產配置可納入美國20年以上A級公司 債，達到提升防禦力。

　　台新投信表示，從長期報酬表現來看，同天期美國A級公司債較美 國公債表現更佳，自聯準會暫停升息至啟動降息循環期間，美國20年 以上A級公司債指數上漲3.5％，大勝美國20年以上公債指數下跌12％ 。

　　台新美國20年期以上A級公司債券ETF基金（00942B）研究團隊指出 ，風險事件頻發時，公債相對具避險效果，不過長期持有累積報酬時 ，擁有相對更高收益水準的公司債往往能帶來更好的報酬表現。

　　展望後市，聯準會主席鮑爾先前強調美國經濟具韌性，因關稅移民 等政策不確定性，降息前須看到相關經濟數據支持。

　　根據Fedwatch資料，市場仍普遍預估第一次降息將發生在6月，長 線來看，聯準會仍處於降息循環，將持續吸引資金流入投資等級債券 市場，且美國財政部長以壓低10年期利率及維持強勢美元為政策目標 ，投資等級債前景樂觀。

　　中信投信認為，應密切關注總經數據與聯準會決策，及川普政策的 實際落實情況，減稅政策雖可提振企業投資，信用利差可能維持低檔 ，對風險性資產有利；但若關稅戰衝擊顯現，全球貿易摩擦升級，可 能進一步推升避險需求以及通膨。

　　日前小非農數據公布，新增就業機會大幅減少，顯示美國經濟有放 緩跡象，製造業雖因關稅預期而短暫改善，但長期影響仍待觀察。

　　在此背景下，短債ETF可作為防守型資產，而長債ETF則為潛在的政 策轉向預留空間。   <摘錄工商>