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非投等債 魅力十足
2024/8/8
美國就業數據遠低於預期,市場認為美國聯準會(Fed)可能會加快降息腳步。法人指出,不論接下來Fed降息的幅度有多大,對整體債市都是利多,尤其是非投資等級債券。

Fed在7月利率決策會議不降息,維持基準利率於5.25%-5.5%。

Fed主席鮑爾在會後記者會表示,如果通貨膨脹持續靠近預期的目標,且勞動市場能維持現狀,則9月有機會啟動降息。

富達投信指出,目前期貨市場押注Fed於9月降息機率達100%,並且普遍預期11月和12月會議都將實施降息,全年降息幅度估達2~3碼(1碼為0.25個百分點)。

就資金流向來看,整體債券基金已連32周淨流入,投資級債基金延續去年以來的吸金趨勢,非投資級債基金則逆轉去年的淨流出。

自2022年3月到2023年7月,Fed快速升息讓利率水準來到20多年來的高點。伴隨2022年金融市場大波動,資金紛紛停泊在貨幣市場,帶動貨幣市場基金規模突破6兆美元大關。

歷史經驗顯示,當Fed鬆綁貨幣政策後,貨幣市場基金規模通常會下滑。聯博投信認為,目前市場上大量現金部位很有可能流入債市,原因主要有二。首先,目前各類債種殖利率仍深具吸引力,7月底全球非投資等級債、美國投資等級債與美國公債殖利率分別為8%、5.1%、4.2%,均優於於長期平均。

其次,聯博投信指出,雖然美國股市自2023年以來漲勢凌厲,但7月中開始,科技股重挫,加上美國總統選舉不確定性增加市場波動,較不適合風險屬性較保守的投資人。

一般投資人多半認為,Fed降息,應該布局利率敏感度高的公債。不過,一個月來,美國10年期公債殖利率已從4.41%跌到最低的3.66%,已經提前反應對Fed政策轉向的預期。聯博預估,今年底10年期公債殖利率約落在3.75%,未來上漲空間較有限。

聯博認為,由於美國公債價格已提前反映利多,現階段並不宜將資金全部重壓在美國公債,最好以非投資等級債為主,因為不但殖利率較有吸引力,且利差仍有收斂空間,有望帶來資本利得。   <摘錄經濟>
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