臺大財金系所專任教授、長庚大學數位金融科技系主任張森林，在 證交所官網《觀點》中，以「欣見主動型ETF遍地開花」為文指出， 目前有部分主動型基金的配息設計或投資績效特別受到台灣投資人歡 迎，未來若能轉型成主動型ETF並調降經理費，將非常具有吸引力。

　　張森林表示因主動型ETF發展較晚，因此市場規模仍偏低，根據晨 星公司統計截至2023年底，美國主動型ETF資產規模5,300億美元，僅 占美國ETF資產規模的7％及主動型基金規模的4％。

　　雖主動型ETF目前的數量和資產管理規模仍低，但近年成長快速， 依貝萊德投信預估，2030年主動型ETF的資產規模將達到4兆美元。

　　主動型ETF和被動型ETF最大的差異在於投資策略的不同，被動型E TF追蹤標的指數績效，以追求市場報酬率為目標，主動型ETF和主動 型基金，投資管理方式均由基金經理人主動選擇標的，追求打敗市場 報酬率，賺取超額報酬。

　　主動式管理特性包含：1、若基金經理人具優越的選股或擇時能力 ，有機會獲得比市場更高的報酬率。2、發揮影響力投資的效益，基 金經理人主動選股可增加市場競爭，經營績效不佳或ESG差的公司將 面臨壓力，未來若無法改善，公司股票不受青睞甚至被拋售。3、目 前主管機關開放的主動式ETF屬全透明揭露，與現行被動式ETF一樣， 每日須向市場公告ETF實際投資組合，以保障投資人權益。

　　投資主動式管理的ETF前，也應綜合考量下列情形：1、依晨星公司 統計，主動型ETF經理費平均為0.65％，比被動型ETF經理費高許多， 但仍比主動型基金的經理費更低，顯示主動型ETF的經理費接近主動 型基金法人級別的經理費。2、基金經理人換股操作，導致基金周轉 率及交易費用高於被動型ETF。3、投資人挑選主動型ETF較困難，被 動型ETF只要挑對市場，不論是哪一家投信公司的指數ETF績效都接近 ；但主動型ETF不但要挑對市場還要挑對投信公司，且倚賴經理人的 選股能力和擇時能力，否則績效可能落後市場報酬率。

　　就現有市場缺口而言，可參考國外ETF市場的經驗，例如選擇權交 易策略的主動型ETF、多元資產配置的主動式ETF、目標風險的主動型 ETF、人工智慧增益報酬的主動型ETF等在美國ETF市場都已經蓬勃發 展。建議待市場較為成熟後，可參考國際趨勢再研議開放新種類的主 動型ETF。

　　在滿足投資人的需求方面，晨星公司提到，部分主動型基金已轉型 成主動型ETF，並調降基金經理費以符合市場競爭。   <摘錄工商>