趕在美國新任總統川普上任前鎖定資金，新興市場在今年初迎來有 記錄以來最繁忙的債券發行季。統計最近一周至8日止的各類債券基 金流向，投資級債淨流入62.6億美元、非投資等級債淨流入7.6億美 元，新興市場債則轉為淨流出0.3億美元。

　　安聯投信表示，近期美股雖出現回落，但可轉債市場展現其獨特防 禦特性，單周上漲0.55％；美國聯準會2024年12月會議紀要釋放降息 放慢信號，強調通膨上行風險加重，近期強於預期的通膨數據以及貿 易和移民政策潛在變化可能帶來的潛在影響。在此環境下，建議投資 人維持均衡配置，關注可轉債等具備下檔保護的混合型資產，應對可 能的市場波動。

　　富蘭克林坦伯頓固定收益團隊指出，美國經濟強韌，團隊原就預期 聯準會這波最終可能降至4％左右。川普所提美國減稅等寬鬆財政政 策，雖可提振經濟但政府發債增加將不利長天期公債市場。此時機會 即落在中天期高評級債和存續期間短的公司債。公司債將可受惠新政 府親商政策、聯準會降息的大環境利多支撐。

　　然而需要留意的是，企業債基本面雖佳，但利差均多降至低檔區， 若經濟意外不振或市場風險趨避情緒再起時，低利差恐無法提供下檔 保護，因此需搭配中短天期公債以降低債組風險。建議考量各債市的 機會與風險，策略上可雙管齊下，宜以持債平均約5年到期的中天期 美元複合債型基金，分享各類債市能受惠的降息行情並規避長天期公 債殖利率可能上揚的風險，再搭配美國非投資級公司債型基金爭取收 益空間並分享川普政策行情。

　　兆豐投信認為，雖然短期內市場對降息時程存有不確定性，但基於 通膨持續降溫、經濟軟著陸的預期下，債券市場仍存在投資機會。投 資人可考慮在目前殖利率相對高點布局，除能夠鎖定較高的固定收益 ，未來若利率走低，債券價格上揚的資本利得也將為投資組合帶來額 外收益。   <摘錄工商>