近期美國10年期公債殖利率一度跳升至4.79％，即使近一年債券基 金及債券ETF吸金多，但並非所有債券投資人都得到滿意的投資報酬 率，對今年債券投資，投信認為，全球配置、多元布局最適宜，但今 年債券期待報酬率要向下略修一些。

　　聯博投信固定收益資深投資策略師江常維指出，因為公債殖利率預 估值受實質利率與通膨預估值牽動，在財政赤字、通膨降幅預期不大 等因素下，長債殖利率可能難以大幅下滑；在聯準會降息後，中短期 利率隨基準利率下滑幅度較大，殖利率曲線已開始陡峭。短天期公債 有望隨著降息利率再收斂，後續表現可期。

　　非投資等級債券對利率的敏感度較低，近年在抗跌性與波動度均相 對出色。統計過去1∼3年非投資等級債券、投資等級公司債、美國長 天期公債的波動度以及2024年期間最大跌幅與全年報酬表現，非投資 等級債券的表現都是三者中最佳。雖然非投資等級債券利差已相當收 斂，目前殖利率仍處相對歷史高點，可留意進場時機。

　　由於市場波動明顯增加，重押長天期債或單一市場的風險較高，因 此以全球配置、多元布局非投資等級債券、投資等級債券、新興市場 債券、證券化資產等債種的非投資等級債券基金最佳，如此可兼顧收 益與成長，同時管控風險。

　　路博邁固定收益投資長Ashok Bhatia表示，美國通膨不會有顯著下 降，聯準會還有降息空間，債券期限溢價可望下降，仍有利債券資產 表現。總括來說，看好今年固定收益資產表現，但投資人今年對於降 息期待比去年要低一些。預期今年聯準會持續降息，且比市場預期多 ，主要因美國經濟溫和增長，甚至可能放緩，通膨也持續下降，有進 一步降息的空間。預估聯準會中性利率會降到3.5％低於市場預期的 4％。

　　富蘭克林證券投顧強調，看好美國經濟與企業獲利成長動能，但利 率水準可能維持高檔，首選受惠經濟成長與利率敏感度低的美國非投 資等級債及短天期債。

  <摘錄工商>