黎明前總是最黑暗的。美國聯準會仍未鬆口降息前，債券殖利率不 斷攀升，價格大跌，往年可靠賣債大賺逾1∼2千億元的六大壽險，今 年不止無債可賣，為調整體質亦實現債券虧損，前九月賣債資本利得 不到50億元，應是近20多年來的新低。

　　六大壽險估計握有逾新台幣16兆元的債券部位，9月底因美債殖利 率居高不下，帳上債券評價損失近4.4兆元，無利可實現，但11月美 債殖利率回落，六大壽險手中債券價值也大增，估計11月淨值應可明 顯回升；若明年聯準會開始降息，則壽險即可守得雲開見月明。

　　國泰、富邦、南山、新光、中國及台灣等六大壽險，今年前三季從 債券實現的資本利得，多較去年同期減少45％∼55％，甚至有三家壽 險至9月底是實現債券損失，至9月底六家公司債券已實現資本利得合 計不到50億元，同比約衰退近8成，六大壽險前三季主要靠賣股支撐 ，六家合計已實現股債資本利得共1,386億元，比去年同期少340億元 左右，減幅約20％。

　　去年美債價格即因升息急跌，侵蝕持債大戶壽險的淨值，六大壽險 去年10月陸續進行金融資產重分類，將淨值下債券分入攤銷後成本（ AC），以成本列帳，目前約近九成債券是放在AC。

　　2021年與2022年債券價格平穩時期，六大壽險一年從債券實現的資 本利得超過1,800∼2,000億元，加上股票操作的資本利得後約會有4 000∼5000億元，先前賣債利得更大，在金管會勒令賣債利得要依未 到期年限分年認列後，才縮小每年的債券資本利得。今年則不是因法 規限制，而是無債可賣。

　　壽險業者表示，今年因為債券利率上升，要從債券實現資本利得機 會較少，股票波動度也加大，預期今年整體實現的資本利得會較去年 減少。但明年美國可望降息，提前佈局的美債部位有機會帶來資本利 得空間，明年上半年可寄望股市回穩，下半年債券有機會，預期明年 資本利得會比今年好。
  <摘錄工商>