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買盤支撐 外銀看好黃金後市
2025/5/26
  儘管今年以來金價漲幅已大,外銀仍看好後市多頭續航,因主要央 行與投資人對買盤支撐,但4月短暫觸及每盎司3,500美元歷史高點後 ,隨市場對貿易戰前景轉樂觀,投資人風險意願升高,金價5月出現 回檔整理,一度回落至3,178美元,對於未來預期上漲空間,外銀認 為,由於避險需求及國際情勢變化支撐,風險與不確定性未除,金價 回落反而提供逢低買進時機。

  市場避險需求增加、美元疲軟與主要央行買盤強勁,成為今年來推 高金價的主因,且目前投資人可透過多種工具投資黃金,包括以商品 為主的交易所買賣基金,或是作為多元資產組合的一部分。滙豐銀行表示,在市場波動加劇時,透過相關性較低的資產來實現 進一步多元化的配置尤其重要,鑑於黃金歷來在市場波動中表現穩健 ,仍看好黃金後市,並且視為對沖突風險的避險工具。

  星展銀行依據2017年至2025年第一季的季度數據,就金價季度變化 與央行及投資合併季度需求進行線性回歸分析,觀察到每季約有600 噸的黃金需求,才能帶動金價上漲約6.4%,目前平均季需求約500噸 ,仍低於這個推升金價的門檻。但地緣政治動盪與央行黃金儲備結構 調整,央行與投資人持續買進黃金,將成為金價長期上行的關鍵推力 。

  統計截至今年2月,黃金在全球官方外匯儲備中的占比約為21%, 遠低於過去54年的歷史29%的平均值,若排除美國、德國、法國、義 大利等四個黃金持有大國,占比驟降至11%,說明包括大陸、波蘭、 土耳其、新加坡、印度等國的央行,在多元化儲備方面仍有顯著提升 的空間。星展指出,從這二項因素來看,合理預期市場將逐步達到每 季600噸的需求水準。

  黃金的結構性利多依然強勁,且在世界秩序變化利多因素的支撐下 ,加劇的風險和不確定性應會鼓勵投資人逢低買進。黃金風險報酬不 對稱,意即下滑空間有限,且存在走升的空間,因此上調黃金目標價 ,預期今年第四季將達到3,765美元。   <摘錄工商>
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