台積電法說會17日登場，隨內外資研究機構輪番下修整體財務表現預測、推測合理股價，乃至CoWoS出貨量等，市場現對台積電預期大降，摩根士丹利證券呼籲旗下客戶把握買進機會，大和資本證券升評「買進」。
摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻認為，目前市場預期偏低，一旦變數消散反有利台積電快速反彈。依大摩所作情境分析，考慮消費性電子產品終端需求弱化，晶圓代工需求今年恐減少2％，然對台積電維持全年營收成長25％、資本支出介於380∼420億美元的財測，深具信心。
台積電法說登場前，內外資下修目標價「下好離手」，剩下就是等待台積電法說釋出最新展望，及回應外資法人對關稅、與英特爾合資企業等擔憂。
大和資本最新加入台積電法說前先調整財務預期的外資行列，強調台積電基本面絕不是外界想得那麼差（not as bad as you think），因關稅不確定性下修下半年的財務預期，同時對台積電推測合理股價由1,250元降至1,200元，基於長線營收結構性成長動能無虞，將投資評等從「優於大盤」提高到「買進」。
本波內外資研究機構對台積電股價預期大致下修至1,000∼1,300元左右。滙豐證券相距一個月左右時間二度下修，推測合理股價降至1,100元；高盛、花旗環球、摩根士丹利、摩根大通，及二家金控旗下投顧均調整目標價。
值得注意的是，繼高盛證券下修2025、2026年CoWoS出貨量預測，及大摩預期台積電2026年CoWoS產能擴張規畫會較為保守後，摩根大通也發表類似觀點，調降2025、2026年整體CoWoS使用量預估，以反映2025年如：Trainium在內的AI ASIC訂單削減，考量總體經濟不確定性，研判2026年AI支出環境可能更審慎與保守。
對台積電CoWoS擴產預期，摩根士丹利證券預測是，2025年每月產能7萬片，2026年每月9萬片。摩根大通認為，2025年受惠輝達拉貨，及高階封裝廠擴產時程延後，台積電整體CoWoS產能依舊吃緊，2026年的供需會較平衡，把2025、2026、2027年CoWoS年底時的每月產能下修至7.1萬片、8.6萬片與12.5萬片。
(摘錄工商時報 簡威瑟)
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