利多因子：
●上周台股重挫後止跌反彈收高19,528點，關稅動向與台積電法說為本周兩大焦點，法人表示，川普宣布關稅豁免項目對台股為大利多，加上台積電法說有望釋出正向看法的加持下，台股將吞「定心丸」，蘋概股有望領軍加權指數站回20,000點大關，並向上挑戰21,000點，力拚回補2日對等關稅的跳空缺口，而上周三的低檔17,306點將成第二季低點。
●美國海關及邊境局（CBP）CSMS#64724565號公告，20項進口電子商品將獲對等關稅暫時豁免優惠，溯及4月5日起適用，豁免品項涵蓋電腦、伺服器、智慧型手機、半導體晶片與製造設備等高科技產品。非中國出口產地，銷往美國僅10％附加關稅，相關豁免的產品未來仍將面臨半導體關稅。法人指出，蘋果受惠最大，包括鴻海、廣達、全新、智邦、群聯及台光電等蘋概股可望受惠。
●大陸本周進入重磅經濟數據周。除了今（14）日公布3月份進出口數據，16日還將揭曉第一季GDP成績單。專家普遍認為，3月料將維持「趕出口」效應，外貿數據樂觀看漲，預估第一季GDP年增率將在5.2％左右。但第二季為因應關稅戰升級，降準降息等寬鬆政策箭在弦上。（中性看待）
●台美11日已重啟談判，過程順利。這次我國是否要和美方洽簽台美BTA協定，從零關稅談起，備受矚目。財經人士表示，我方應會極力爭取和美方簽雙邊貿易協定，以免對美承諾的零關稅，基於最惠國待遇，必須和WTO會員國分享。此外，為縮短對美貿易順差，行政院長卓榮泰指出，政府已盤點未來四年、甚至十年對美擴大採購品項與金額，包括軍購、能源、航空器、農產品等。
●高雄市長陳其邁13日在行政院產業傾聽之旅高雄座談會，建議針對美國對等關稅的產業衝擊，中央政府應該考慮調降存款準備率，將資金水龍頭打開，提供政府、產業足夠的資金。對此行政院長卓榮泰回應，銀行存款準備率，牽一髮而動全身，他將會跟央行討論，如果國內產業有這個需求，行政院會正面思考，積極解決相關問題。（中性看待）
●因應美國對等關稅造成的產業衝擊，財政部長莊翠雲13日在高雄產業座談會已擬妥三大「財政支援」，包括貿易融資利息減碼、輸出保費優惠等二項「金融支持」，及保稅區通關全免裝箱單、擴大實施海關遠端稽核等二項「簡化通關」程序，及「租稅優惠」等具體方案。
●川普關稅政策衝擊全球，雖改弦易轍延後對75國對等關稅90天並將進行談判，且在美國時間11日深夜公告手機、晶片等產品豁免對等關稅，讓科技巨頭們暫鬆一口氣。不過，反覆的關稅政策仍使全球消費性電子迎來劇烈震盪，尤其是蘋果供應鏈體系更被迫加速重整全球產能。業界推測，若川普之後改變心意，取消豁免或三個月後維持對等關稅，已有製造基礎，且關稅為10％的巴西或將成為印度之外，台灣代工廠下一波替代基地。
●全球產業在美國對等關稅政策公布後受到衝擊，多數產業後市蒙上陰影，法人指出，近年在國防、科技等各領域考量下，各國競相發展低軌衛星產業，全球變局中，低軌衛星產業將可望維持相對穩定成長，預期台廠包括昇達科、耀登、鐳洋科技及啟碁等都將受惠。
●全世界將低軌衛商機聚焦在前三大營運商，不過，國內低軌衛星廠商昇達科表示，近年來全球越來越多有中小型低軌道衛星營運商投入，未來積少成多的效應會更加明顯。同時，在衛星數量逐年增加下，和地面傳輸資訊也大幅增加，屆時，地面站Gateway天線系統的數量和相關設備也將帶來一波龐大商機。
●芝商所（CME）最活躍6月黃金期貨價11日每盎司上漲逾2％收3,254.9美元再創新高。高盛預期年底上看3,700美元，為目前華爾街預測金價最高的投資銀行，是其今年來第三次調高金價預測，甚至認為極端情況下會上升至4,500美元。此外，去年各國央行合計購買逾1,100公噸黃金，趨勢可望延續至今年。
●主動式ETF是今年基金市場新兵，且將在第二季正式登場！根據統計，今年第二季預計展開募集的新基金共有15檔，其中主被動ETF基金包辦了十檔，另有三檔多重資產型、股票型與組合型各一檔；市場最關注的野村、統一、群益等三家在台股基金有操作經驗豐富的業者都將展開旗下第一檔主動式台股ETF的募集。業者表示，值此市場瀰漫高度不確定性之際，主動式基金較可展現優勢，各家投信投研團隊實力也將受到考驗。（中性看待）
●關稅衝擊台股，一周內歷經全面跌停，且不只加碼，漲停也要掛買。統計4月11日當周台股ETF獲淨申購713億，以元大台灣50（0050）、元大高股息（0056）為首的五大撿鑽石ETF，拿下逾9成買氣，顯見投資人積極把握市值型ETF反彈能力強，也抓準高股息ETF價低息更高的進場機會。
●境外金融中心今年前二月獲利持續回溫！金管會公布，截至2025年2月銀行、證券和保險等三大境外金融中心稅前盈餘達5.44億美元（約新台幣178億元），月增1.24倍、年增125％，主要來自銀行OBU的獲利翻倍，OSU則由虧轉盈、OIU小幅衰退。金管會官員指出，OBU獲利大幅成長主要受惠美元降息、資金成本降低，加上債券價格上漲、呆帳減少等三大因素所致。
●受惠AI需求，科技電子業近年擴建廠房需求龐大，營造廠順應榮景營運向上。但今年川普MAGA殺出，台積電加大赴美投資，市場觀望科技建廠熱潮是否散退。營造業者表示，尚未看到相關跡象，且縱然有變動、年內有龐大公共工程支撐，預計營造業仍有良好大環境。
●歐盟為了在全球AI競賽中迎頭趕上美國及中國，近日宣布一項規模200億歐元（約227億美元）的計畫，將在歐洲興建5座資料中心，以50萬顆GPU發展AI，並暗示有可能修訂去年通過的AI法案。
●根據科技網站Wccftech分析報導，川普最新關稅舉措將推升晶片設備採購成本，導致美國晶片製造成本比台灣高出約32％。換言之，川普關稅措施將打擊晶片製造商在美國投資擴張的意願。即便近期關稅上路，留在台灣生產依然是更好選擇。
●2025年日本大阪世博會13日於大阪市人工島「夢洲」（Yumeshima）正式開幕，展期半年至10月13日為止，包括中美在內共158個國家地區參展。此次主題為「生命閃耀未來社會的設計」，預計吸引2,820萬人次參觀，並為日本國內帶來200億美元的經濟效益。
●美日將17日進行關稅談判，日本國內出現以美債作為談判籌碼的聲音，但日本執政自民黨高層13日表明美日是盟友，因此不打算以賣出所持美國公債，做為反對美國加徵關稅的談判籌碼。另外，物價高漲令民眾生活負擔加重，日本必須採取強勢日圓來減緩民生壓力。
●「對等關稅」來勢洶洶，出口導向的新興經濟體首當其衝，而美國總統川普對中國關稅稅率仍層層加碼。中國國家主席習近平把握機會拉攏盟友，自14日起出訪越南、馬來西亞與柬埔寨，尋求深化經貿合作，共同應對關稅衝擊。
●美國「對等關稅」日前公布更新稅則，對部分半導體、電子設備等商品實施豁免，惠及蘋果和三星等電子巨頭。美國總統川普12日再表示，對於半導體豁免待遇，「周一將會給出答案」。機構預估，中國豁免商品規模上看1,000億美元，約占中國出口至美國總額的20％。（中性看待）
●中國人民銀行13日公布3月金融數據，隨著金融機構加大信貸投放，以及企業和民眾的資金需求回升，3月新增信貸達人民幣（下同）3.64兆元，較上年同期增17.8％。此外，3月社會融資規模增量也來到5.89兆元，亦超過市場預期。
●近兩年以來，大陸台資租賃公司整體營運面臨逆風，普遍出現獲利下滑的情況。然而，仍有六家台資租賃公司持續將盈餘匯回台灣母公司，累計匯回金額已突破新台幣330億元，成為母公司發放現金股息的重要資金來源之一。
●雖然美國對等關稅對全球造成衝擊，但對於台灣鋼廠來說，由於不會累加到原本銷往美國的關稅，因此直接影響較小，甚至可能有新契機，因為主要對手大陸的鋼鐵產品稅率較高，與台灣產品的價差縮小，台廠有機會藉由品質取得轉單。
●美國總統川普關稅戰不斷推陳出新，大舉擾亂各國外銷美國市場布局。喬山總經理羅光廷研判，對等關稅真正上路後，美國當地健身器材都會漲價，但喬山因生產基地轉移完成後，公司美國廠健身器材有機會不漲價，營造在美國市場的競爭優勢。
●Touch Taiwan 16日開幕，面板雙虎積極轉型，展出重點聚焦場域應用。友達聯手夥伴資源，將顯示技術與軟硬體整合能力導入於生活應用，衝刺垂直市場布局。群創大秀跨域融合創新應用與前瞻技術外，導入多元AI軟硬體整合解決方案。
●錸德集團再擴餐飲版圖，看好「單身經濟」內蘊5,000億元產值的龐大商機，錸德集團子公司大樂司文創新創餐飲品牌「玉兔壽喜燒專門店」，插旗台北東區SOGO商圈試營運，跨入日式壽喜燒市場。隨事業規模持續擴大，大樂司繼續IPO目標邁進，目標2027年興櫃、走入資本市場。
●台股上周崩跌，上市櫃公司閃現不可思議的價位，連接器族群同步祭庫藏股自救，嘉澤（3533）、嘉基（6715）等母子公司、線材大廠萬泰科（6190）、車用連接器大廠詮欣（6205）相繼宣布買回自家股票，合計買回股份總金額上限達67.3億元，堪稱連接器族群史上最大護盤潮。
●營造族群除受惠龐大公共建設動能外，建案與日益增加的環工需求也不斷完善案源矩陣，使業者能彈性調整接案方向、應對大環境變化維持獲利，帶動營造類股首季多繳出營收雙位數成長佳績。達欣工（2535）受惠建案認列，3月營收年增131.74％，帶動首季營收達46億元、年增37.12％；工信（5521）3月營收年增42.99％，帶動首季營收年增44.34％；根基（2546）首季營收年增31.04％；建國（5515）首季營收年增24.9％；欣陸（3703）環工助攻，首季營收74.03億元、年增20.16％；新建（2516）首季營收年增12.27％。
●ETF市場於今年持續火熱，第一季總計已有9檔ETF掛牌上市櫃，其中有2檔為台股ETF，整體原型台股ETF檔數已增加至60檔，而時序進入第二季，從本周起也預計將有6檔被動式、主動式台股ETF將陸續掛牌，有望為台股挹注一波資金活水。
●台股11日開低走高，終場上漲528點，收在19,528點。投資專家表示，關稅利空出現轉圜餘地，有利反彈行情延續，可關注股價收復5日均線，成交量能放大且外資連兩日強勢回補的個股，包括鴻海（2317）、仁寶（2324）等16檔三多匯聚，可望延續多方力道。
●隨著工業自動化需求近年激增，機器人概念股如所羅門（2359）、和椿（6215）、達明（4585）等業者，第一季營收均繳出五成以上的強勁年增。近期因美國關稅動作影響全球貿易，業者暫時觀望後市發展，但長遠而言，在全球人力短缺、美國製造業回流的政策下，機器人及自動化產業發展將是大勢所趨。
●美國對等關稅政策進入90天緩衝期，仍讓全球供應鏈陷入地緣政治與海外成本重新分配的思考中，對於已部署東南亞產能的台灣PCB業者而言，初步雖未見直接影響、設廠計畫不變，惟量產進度恐因消費景氣間接放緩，且未來台廠在全球布局也將變得更加審慎。（中性看待）
●Cybersec2025台灣資安大會將於15日展開。隨著智慧工廠、邊緣運算成趨勢，物聯網（IoT）及OT（運營技術）所帶動的工控資安將成為新焦點，包括晶睿（3454）、全景軟體（8272）、TXOne Networks（睿控網安）等業者，今年均聚焦IoT及OT的資安解決方案。
●散熱風扇大廠建準（2421）第一季營收來到41.62億元，季增7.93％、年增36.01％，同步改寫單季新高紀錄，主要受惠AI伺服器、網通需求強勁，且訂單能見度穩定達到第二季。展望2025年，建準對於AI伺服器市場抱持高度樂觀，隨著生成式AI及模型應用持續深化，資料中心散熱需求急劇提升，建準的風扇解決方案將持續受惠，尤其是在ASIC晶片及GPU伺服器領域的深度滲透，有望進一步推動公司營收與獲利表現。
●欣新網（2949）啟動一系列營運新策略，包括開拓新品牌合作、併購一起實驗公司以及成立海外子公司，加速業務成長及國際化發展，相關綜效已逐漸顯現，不僅第一季營收創同期新高，2025年營收亦可望雙位數成長。
●CCL大廠台光電（2383）發布2025年股東會報告書，面對全球關稅及通膨壓力，台光電表示，將憑藉技術優勢及專利布局因應，對未來營運前景樂觀。展望2025年，台光電預計CCL銷售量一年4,911萬張，PP年銷售量83萬卷等。經營重點包括導入高階HDI製程、站穩航太市場領導地位、開發車用及衛星通訊市場。台光電將持續開發高速高頻低信號耗損基材，推廣HDI全球領導地位，並擴展海外市場分散風險。
●受惠交屋潮來臨，年度大案開始入帳貢獻，營建股上市櫃建商營收表現最亮眼，包括皇普（2528）、亞昕（5213）、新潤（6186）等，3月及第一季營收都創同期新高，市場樂觀獲利成績將水漲船高。法人看好亞昕首季營收就直逼去年全年近9成，獲利將展現爆發力。
●富旺（6219）總經理林宗毅表示，富旺目前全台規劃建案總銷約達460億元新高，總戶數超過3,600戶，鎖定小宅剛需產品，預期未來五年業績無虞，有機會創造更好的獲利能力。
●第一季屬於高球桿頭代工產業旺季，今年復盛（6670）、明安（8938）、鉅明（8928）三家「旺季真的旺」，首季營收均明顯年增。第二季的高球代工產業是否會迎來關稅戰空窗期的急單，成為淡季能否轉為旺季的重要觀察指標。
●線纜業受惠台電強韌電網計畫釋單，加上2月銅均價年增12.26％，華電（1603）、大亞（1609）、大山（1615）、合機（1618）第一季合併營收均創同期新高，大山3月營收創單月新高。由於3月銅均價處高點，線纜族群4月營收有望持續成長。
●臺灣證券交易所表示，全體上市公司3月營收年增19.1％、逼近2成，累計第一季也有17.52％年增的亮眼表現；其中，綠能環保業第一季營收年增37.58％最強勁，其次為電腦及週邊設備及半導體業，均受惠AI需求，各有35.37％及26.6％的大幅年成長表現。
●因應川普高關稅黑天鵝事件變化，台股出現反彈行情。凱基投顧建議，短期可聚焦在國安基金可能護盤標的，建議觀察國安基金最近3次曾投入的標的，或許是其潛在護盤標的。另食品、超商、電信、公用事業等內需股，若能搭配高殖利率特性為更佳選擇。
利空因子： ●最新消息指出，美國商務部長盧特尼克（Howard Lutnick）13日接受美國ABC電視台節目訪問時表示，美國海關11日公告豁免的智慧型手機、電腦和一些其他電子產品，只是暫時豁免，將單獨徵收，而半導體也可能在一個月左右的時間內徵收關稅。外媒報導，他近日已致電部分電腦業執行長，接下來的半導體課稅行動將包括消費性產品在內。
●晶圓代工龍頭台積電法說會在即，恰逢美國總統川普對多國給予90天對等關稅暫停實施空檔，外資目光總算可以先轉回基本面，然本次法說會前多家研究機構率先下修目標價，為歷史上首見。摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻認為，隨市場預期偏低，建議旗下客戶法說會前買進台積電。
●美總統川普半導體供應鏈戰略漸成形，外媒對護國神山與美系IDM大廠共同成立合資公司之傳言越發可能成真。Omdia分析師林信良指出，晶片為美重要戰略物資，透過政府主導，美企出錢、出廠房，台廠則提供經驗、工程師，宛如晶片版稀土協議。供應鏈業者透露，以蘋果為首之大客戶持續對晶圓代工業者施加壓力。
●美國總統川普提出的關稅政策本意是逼迫各國企業投資美國設廠，提高美國科技業製造實力，但Wedbush分析師艾弗斯（Dan Ives）認為關稅反而會害美國科技業倒退10年，是1930年《斯姆特霍利關稅法案》以來「美國最糟的政策失誤」。
●美國國債上周因美國總統川普宣布對等關稅措施而出現劇烈波動，雖然在川普10日表示對等關稅暫緩90天實施後讓殖利率回落，但隔天指標10年期美債殖利率又彈升，華爾街分析師擔憂美國恐重蹈三年前英國因財政政策失誤所引發的債市風暴，並認為川普正在支付所謂的「白癡溢價」（moron premium）。
●對於川普政策衝擊房市情形，公股銀高層直指，今年「量縮」已經成定局，更是所有銀行的共識，價格則是各銀行的看法有所差異，從緩跌、溫和修正、高檔震盪的看法都有，整體預計房價難以上攻，但將出現明顯差異，例如較核心區域下跌空間有限，較偏遠區域的房價下跌幅度將至少從5％起跳。
●美國關稅橫掃全球，同時衝擊大陸儲能市場。美國市場和鼓勵政策，使該國穩居儲能強勢地位，24潮產業研究院（TTIR）數據顯示，受到關稅影響，僅4月7日至8日大陸儲能上市公司總市值蒸發近人民幣（下同）4,500億元，重挫15.92％。
●受經濟復甦不如預期、資金成本上升與資產品質惡化等多重因素影響，大陸台資租賃公司2024年整體營運明顯降溫。根據最新財報統計，27家台資租賃公司2024年合計稅後盈餘為新台幣137億元，較2023年同期減少近32億元，年減幅達19.7％，創下近年最大跌幅。
●美國對等關稅造成全球動盪，好不容易顯露復甦跡象的鋼鐵市場也受拖累，對等關稅恐將影響世界經濟成長，鋼鐵需求出現下修的疑慮。鋼鐵產業雖不再對等關稅課稅範圍，而是依照232條款的25％課關稅，不過全球經濟減緩及衰退，仍將對鋼鐵需求造成衝擊，中、長期來看仍不利於鋼鐵業發展。
●生技業被川普關稅新制之亂拖累，股價跳水，藥華藥（6446）市值跌破2,000億元大關；康霈*（6919）股價單周大跌23.94％，跌幅居市值前20大公司之冠；鑽石投資（6901）則已跌出高市值排行榜。據統計，目前生技族群僅剩藥華藥、康霈、保瑞（6472）、美時（1795）等四家市值仍逾500億，尚在外資投資300億元雷達區之內。不過相較歷史最高市值，4家跌幅都不輕，藥華藥歷史最高收盤價771元，市值達2,634億元，對比11日收盤價495元，市值跌幅高達35.76％。保瑞、美時最高時市值分別達970億元、906億元，均逼近千億元，迄今市值跌幅分別為27.0％、37.8％。
●川普關稅流彈掃射生技股，據統計有11家生技股在關稅周市值跌幅超過2成，跌幅居冠的是佰研（3205）的27.27％，其次是浩鼎（4174）的24.34％、康霈*（6919）的23.94％，上亞（6130）、台新藥（6838）、共信-KY（6617）、科妍（1786）、醣聯（4168）、佐登-KY（4190）、睿生（6861）都進入生技股市值跌幅前十大榜內。
(摘錄工商時報 數位編輯)
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