川普對等關稅政策反覆多變，全球金融市場近期劇烈震盪。投信法 人表示，全球貿易不確定性與通膨預期增溫，市場擔憂美國經濟下半 年恐陷入衰退，儘管意外衰退機率上升，但全球領導人仍有空間促成 正面結果，相較於股市大波動，凸顯特別收益投組防禦性資產的價值 ，正是中長期逢回進場布局的好時機。

　　柏瑞多重資產特別收益基金經理人江仲弘分析，關稅政策的實施需 要時間傳導至供應鏈，觀察目前多數企業仍有高庫存，因為先前已因 預期關稅調高而提前補貨。柏瑞多重資產團隊認為，在衰退風險升溫 下，目前評估美債殖利率短期區間將介於3.75％至4.75％之間。

　　川普政策多變已大幅增添市場波動性，在投組中尋求提供固定息收 來源的資產更顯重要。由於特別股相較於普通股的價格波動較低，主 要受固定股息和信用評等的影響，而非短期市場情緒和企業成長的預 期，因此適合作為投組中的防禦性資產。而投資級永續債因擁有相對 較短的存續期，在面對利率震盪的環境下，亦能夠較快的適應市場變 化，並扮演降低利率風險對投組影響的角色。

　　群益全球特別股收益基金經理人張諺祺指出，特別股主要發行產業 -金融業因受到各國政府的高度監管，企業體質與營運狀況相對穩健 ，加上特別股發行公司信評多屬投資等級，信用風險也相對低，適度 配置有助平衡投資組合波動，並多元化投組收益來源。近期市場關注 川普關稅政策將對哪些產業帶來衝擊，金融業屬內需產業，受到關稅 影響的程度相對低，且川普親商立場可望降低金融監管，併購活動有 望回溫，故整體來看，由美國金融機構所發行之特別股受到關稅政策 的直接影響應較低。

　　中國信託投信建議，投資人可轉向抗通膨資產以分散風險，並調整 債券部位以因應不確定性。在投資標的的選擇上，可增持公用事業、 醫療保健與必需消費品等抗週期行業，而海外占比銷售低、受關稅影 響小的金融業，或現金流充足的大型企業，可考慮透過債券或股票E TF方式持有。   <摘錄工商>