投信投顧業者建議，台灣法規應要更開放，可考慮學習新加坡，願 意注資、養資產，國營事業可共同出資，開發有收益「新」資產，開 發後成果可透過REITs與「全民共享」。

　　取經團此行拜訪九家星國私募基金、REITs業者，投信投顧業者指 出，新加坡政府在推動與支持REITs的政策法規上，扮演重要角色， 目前星加坡REITs總規模約新台幣3兆元，占整體股市約15％，政府政 策與法規的支持是成功關鍵之一。

　　因政府政策支持，新加坡REITs標的可多元化，像冷鏈倉儲物流、 資料中心、個人儲藏、生技園區、老人照護等新型態、新經濟的資產 ，都可納入REITs。過去十年非商辦與商場的傳統REITs占比已減至4 5％至50％，且不用擔心炒房，新加坡80％當地居民有社宅（HDB）照 顧。

　　同時新加坡投資REITs有多項稅賦優惠。業者分析，投資的利息或 資本利得均不課稅，且適用於自然人和機構投資人；相較之下，台灣 自然人收息時適用分離課稅稅率10％，機機構投資人需將利息併入所 得稅計算，資本利得則完全免稅。

　　業者觀察，新加坡政府在案源上積極投入，提供優惠開發型案件並 讓利。台灣國發會、金管會、財政部可整合可行的促參案件並畫分類 型，如國內BOT的交通轉運站、休憩設施、商場、污水處理、日照中 心等，作為REITs標的；其次，利用國營事業資金像台酒、勞退、郵 儲可共同開發，增加投資人信心，承擔風險同時也可分享高報酬。

　　二是強有力的案源支持商（資產提供者），新加坡有多種支持商， 如政府開發商（如淡馬錫）、PE扶植開發商、財務投資人等。支持商 願意將穩定收益的資產出售注入REITs，並繼續開發新物件。

　　第三是新加坡有成熟理性的監理，嚴謹管理與發展，不討好非理性 投資人，投資人要換掉經理人或鬧場增加難度，也沒有要求經理人回 購股份。

  <摘錄工商>