證交所在內部《證券服務》雙月刊中指出，考量集中市場未實施交 割保證金制度、外資投資人交割作業時間、本國投資人交割習慣與作 業順暢度、縮短交割週期恐增加交割失敗風險等四大因素，建議似暫 宜維持現行T+2日交割週期。

　　證交所交易部以「國際證券市場交割週期之分析研究」為文，對我 國交割週期發展方向分析與建議如下：

　　一、未實施保證金制度，無縮短交割期以降低保證金之需求：降低 交割保證金對市場參與者造成負擔，以及對市場造成波動加劇的衝擊 ，為美國決定縮短交割週期的最主要考量。然我國證券市場未實施交 割保證金制度，故尚無「縮短交割週期以降低證券商保證金成本」的 需求。

　　二、外資投資人交割作業需有充裕時間：外資若位於不同時區，能 辦理結算交割作業時間本就較內資受限，且尚有交割款換匯作業時間 需求，以及實務上交割指示多須透過全球保管機構與在台保管機構層 層傳遞。

　　故若縮短至T+1日，對外資將造成極大的調整成本與時間壓力，也 恐造成較多的違約情形發生。而保管機構與證券商在作業時間與風險 管理考量下，要求外資資金提前到位的情況也恐更為嚴峻。

　　三、本國投資人交割習慣與作業順暢度：考量本國投資人長期以來 習慣於T+2交割，且證券商與銀行相關作業運作順暢，若縮短至T+1日 交割，對投資人、證券商與交割銀行都將產生龐大的調整成本與時間 壓力。

　　四、縮短交割週期恐增加交割失敗風險：部分買賣部位較大或利用 資金槓桿投資的國內投資人，多習慣於T至T+2籌款支應T+2上午11時 前之款項交割截止時點，若縮短至T+1交割，投資人資金調度時間減 少，資金運用彈性如無法配合提高，恐造成較多的違約情形發生。外 資情況也是如此。

　　然未來T+1交割成為國際主流趨勢之可能性恐不容低。證交所建議 ，為使我國證券市場與國際接軌，並預為因應國際交割週期發展方向 可能的改變，證交所在主管機關指示下，已規劃強化交割借券機制、 增加對證券商款券撥付作業彈性、優化結算交割系統、減輕外資交割 成本等四面向推動措施。

　　同時，邀集證券期貨周邊單位、券商公會及業者代表成立專案小組 ，期望透過強化現有結算交割基礎設施，為未來可能須面對的縮短交 割週期挑戰，先行打造有利市場作業環境。
  <摘錄工商>